Вероятность дефолта

08.09.2021

Вероятность дефолта (PD) - это вероятность того, что заемщик или должник не выполнят свои обязательства. Неисполнение долга. Неисполнение долга происходит, когда заемщик не может выплатить свой заем в срок. Время наступления дефолта зависит от условий, согласованных кредитором и заемщиком. Некоторые ссуды не имеют дефолта после пропуска одного платежа, тогда как другие - только после пропуска трех или более платежей. по погашению кредита. На финансовых рынках Финансовые рынки Финансовые рынки, судя по самому названию, представляют собой тип рынка, который предоставляет возможность для продажи и покупки активов, таких как облигации, акции, иностранная валюта и деривативы. Часто их называют по-разному, в том числе «Уолл-стрит» и «рынок капитала», но все они означают одно и то же. ,Вероятность дефолта актива - это вероятность того, что актив не принесет дохода своему держателю в течение его срока службы, а цена актива упадет до нуля. Инвесторы используют вероятность дефолта для расчета ожидаемых убытков от инвестиций.

Аналитик по финансовому моделированию и оценке (FMVA) от Института корпоративных финансов ® Станьте сертифицированным аналитиком по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ® Сертификат CFI по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ® поможет вам обрести уверенность в своей финансовой карьере. . Запишитесь сегодня! Программа сертификации научит вас оценивать привлекательность вариантов инвестирования, используя методы финансового моделирования мирового класса!

Вероятность дефолта и свопы на дефолт по кредиту

Взгляд рынка на вероятность дефолта актива влияет на цену актива на рынке. Следовательно, если рынок ожидает дефолта по конкретному активу, его цена на рынке упадет (каждый будет пытаться продать актив). Следовательно, рыночное ожидание вероятности дефолта актива может быть получено путем анализа рынка свопов на дефолт по кредиту Своп на дефолт по кредиту Своп на дефолт по кредиту (CDS) - это тип производного кредитного инструмента, который обеспечивает покупателю защиту от дефолта и других рисков. Покупатель CDS производит периодические платежи продавцу до наступления срока погашения кредита. В соглашении продавец обязуется, что в случае дефолта эмитента долга продавец выплатит покупателю все премии и проценты по активу.

Рассмотрим инвестора с большим пакетом 10-летних государственных облигаций Греции. Цена свопа кредитного дефолта для 10-летних государственных облигаций Греции составляет 8% или 800 базисных пунктов. Инвестор ожидает, что убыток в случае дефолта составит 90% (т. Е. В случае дефолта греческого правительства по платежам, инвестор потеряет 90% своих активов). Таким образом, инвестор может понять ожидания рынка в отношении дефолта по греческим государственным облигациям. В этом случае вероятность дефолта составляет 8% / 10% = 0,8или 80%.

Что такое свопы на дефолт по кредиту?

Свопы кредитного дефолта - это производные кредитные инструменты, которые используются для хеджирования риска дефолта. Их можно рассматривать как псевдострахование, приносящее доход. Своп кредитного дефолта - это обмен фиксированного (или переменного) купона на выплату убытка, вызванного неисполнением обязательств по конкретной ценной бумаге. Рыночные ценные бумаги. Рыночные ценные бумаги - это неограниченные краткосрочные финансовые инструменты, которые выпускаются либо для долевых ценных бумаг, либо для долговых обязательств. ценные бумаги публичной компании. Компания-эмитент создает эти инструменты специально для сбора средств для дальнейшего финансирования коммерческой деятельности и расширения. .

Рассмотрим следующий пример: инвестор владеет большим количеством государственных облигаций Греции. Однако из-за экономической ситуации в Греции инвестор обеспокоен своей уязвимостью и риском дефолта греческого правительства. Таким образом, инвестор заключает с банком соглашение о дефолте. Инвестор будет платить банку фиксированный (или переменный - в зависимости от конкретной договоренности) купонный платеж, если правительство Греции является платежеспособным.

В случае дефолта греческого правительства банк выплатит инвестору сумму убытка. Своп кредитного дефолта в основном представляет собой ценные бумаги с фиксированным доходом Ценные бумаги с фиксированным доходом Ценные бумаги с фиксированным доходом - это тип долгового инструмента, который обеспечивает доход в виде регулярных или фиксированных процентных платежей и погашения инструмента (или переменного дохода), который позволяет двум агентам иметь противоположные взгляды на некоторые другие торгуемые ценные бумаги, чтобы торговать друг с другом без фактического владения ценной бумагой.

Рынок и индивидуальная вероятность дефолта

Как и все финансовые рынки, рынок свопов на дефолт по кредиту также может придерживаться ошибочных представлений о вероятности дефолта. Например, если рынок считает, что вероятность дефолта по греческим государственным облигациям составляет 80%, но индивидуальный инвестор считает, что вероятность такого дефолта составляет 50%, то инвестор будет готов продать CDS по более низкой цене, чем рыночная. .

Это приведет к падению рыночной цены CDS, чтобы отразить мнение отдельных инвесторов о дефолте по греческим облигациям. Следовательно, сильная априорная вера в вероятность дефолта может повлиять на цены на рынке CDS, что, в свою очередь, может повлиять на ожидаемое рыночное мнение о такой же вероятности.

Дополнительные ресурсы

CFI является официальным поставщиком услуг глобального аналитика финансового моделирования и оценки (FMVA) ™. Стань сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ® Сертификация CFI по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ® поможет вам обрести уверенность в своих силах. финансовая карьера. Запишитесь сегодня! программа сертификации, призванная помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Чтобы продолжить карьеру, вам будут полезны следующие дополнительные ресурсы:

  • Банкротство Банкротство Банкротство - это правовой статус человека или юридического лица (фирмы или государственного учреждения), которое не может выплатить свои непогашенные долги.
  • Долговая емкость Долговая емкость Долговая емкость - это общая сумма долга, которую бизнес может понести и погасить в соответствии с условиями долгового соглашения.
  • Коэффициент возврата Уровень возврата Уровень возврата, обычно используемый в управлении кредитным риском, относится к сумме, возвращаемой при дефолте по ссуде. Другими словами, ставка возмещения - это сумма, выраженная в процентах, возмещаемая по ссуде, когда заемщик не может погасить всю непогашенную сумму. Всегда желательна более высокая ставка.
  • Своп-спред Своп-спред Своп-спред - это разница между ставкой свопа (ставка фиксированной части свопа) и доходностью государственных облигаций с аналогичным сроком погашения. Поскольку государственные облигации (например, ценные бумаги Казначейства США) считаются безрисковыми ценными бумагами, спреды по свопам обычно отражают уровни риска, воспринимаемые сторонами, участвующими в соглашении о свопах.

Обучение корпоративным финансам

Сделайте карьеру в сфере инвестиционного банкинга, прямых инвестиций, FP&A, казначейства, корпоративного развития и других областей корпоративных финансов.

чтобы вывести свою карьеру на новый уровень! Узнайте шаг за шагом от профессиональных инструкторов с Уолл-стрит уже сегодня.

Еще новости